和讯黄金消息　第三届北京国际金融博览会于11月8日在北京展览馆拉开序幕，和讯网作为中国财经网络领袖及金博会的战略合作伙伴，在展会现场设立展台和访谈直播间，对来自银行、保险、基金公司等金融机构专业人士进行现场采访报道。

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　　以下是经易金业有限责任公司市场总监 顾海鹏在会上的发言：

　　很荣幸能够参加这次关于2007年第四季度黄金投资策略与分析。

　　实际上刚才我也听了很多业界同事跟老百姓讲一个问题，目前第一黄金的价值很高，第二由于稀缺性，造成人们资金过剩情况下找到一个渠道作为长期投资。但是从投资本身来说，今天之所以安排我第一个讲，由于时间比较紧，下午有一个关于上海期货交易所关于黄金期货风险论坛，我觉得越是在市场上热情高涨的投资品，不管做任何的投资，我们都要注意它的上涨风险和下跌的风险。所以今天我主要讲一个主题，第一个关于我们比较感兴趣的，近期影响黄金价格主要分析。第二对四季度和明年一二月份有一个整体判断，简单介绍一下黄金投资策略和方法。

　　从06年开始，黄金经过上一波调整以后，开始进一步上涨，到现在以来，实际上我们总结下来，有几个因素，是促成价格不断上扬的主要动力：

　　1、供需结构和缺口长期以来是存在的，投资需求不断扩大，加剧黄金市场供需平衡关系，这是内在的动力。

　　2、作为一种商品，用货币计价的时候，由于目前国际黄金市场上是以美元计价的标价法，因为美元是加速下滑，或者从我们观点上看就是美联储现在对美元的失控，导致所有以美元资产计价的资产在不断缩水，更多资金寻求以贵金属的保值区域，黄金作为保值领头产品，这是从整体货币流动市场来看这个问题。

　　3、其他相关产品，比方说原油，这个产品实际上是推动当前经济发展主要动力。如果工业国家失去原油，或者原油价格不断的波动，对市场造成冲击的情况下，对于产油国和消费国来说都是产生巨大的冲击，所以人们常常讲：石油美元、黄金美元等等关系，也就是说我们把现在这种推动经济的主体自然资源，看作是一种具有某种货币属性的一种资源。黄金实际上自古以来具有这种属性。早期中东输出一桶原油7、8美元，计算成黄金的话，它们之间的等值关系，现在由于原油不断的上涨，黄金与原油之间的比价关系出现了明显的背离，人们常常看到周边市场不同商品间价格变化，通过这种有规律性和不断出现的这种背离，寻求不同的投资机会。

　　4、近期，我们关心金融事件都知道，从07年6月份伊利，美国次级贷款的风波不断扩大，和引发金融市场全面动荡，包括美国股市动荡，欧洲股市动荡，地产业现在的下滑，实际上整个金融市场资金出现了明显的短缺。同时，在基金不同投资情况下，对资产的分配和投资领域的划分，从07年8月以来，在不断向市场注资情况下，我们可以看到黄金也是加速上涨的过程。

　　首先看关于供需问题。今天跟大家讲一个总体的情况，这是从94年到07年，07年是我们一个预测数据。世界黄金协会公布的，全球黄金每年供应量，平均大概是在4000吨上下波动，这里面包含2500吨左右的当年矿产金的生产量，每年从地下开采出来的黄金仅仅是在2500-2200吨浮动。央行金、再生金回收向市场流动，平衡整体黄金市场的格局。但是由于三方供应，实际上受价格波动进行相互互动的关系。从现在来看，我们看到今年跟去年相比基本相当。黄金价格上涨没有激发起矿山业大力对矿山的开采，如果我们了解这个产业链的话会知道，矿山从勘探、开采到最后产成黄金，被国家收购，流程大概需要四年时间。

　　前一段时间黄金价格一直处在成本价附近徘徊，所以很多矿山、矿主生产企业，不愿意花更多的投入去勘探含金量比较低的贫矿，突然的投资需求的放大，导致现在总体供应处于平稳过程当中，但是由于需求失衡，造成整体金价波动。

　　这张图，国外很多大的金矿，每年开采出来的黄金，会提前预测自己的产量，先期抛入黄金交易市场当中去。从95年以来，生产商对冲，不断把未来产量抛向这个市场，随着黄金价格从2001年开始上涨以来，生产商对冲从正值完全变成了负值，这是全球所有参与黄金对冲生产商的一种做法。也就是说前期抛出的这些黄金对他来说是一种严重的亏损，在期货市场上卖出的价格远远低于在现货市场上卖出的价格，这个时候采取的是对冲，买入黄金，原来黄金协会统计当中，每年生产商对冲是计作黄金供应，而从2001年以后，整体的供应格局和统计关系发生明确的反向变化，现在生产商对冲已经成为黄金市场的需求方。老百姓可以想一想，如果生产黄金的人都在买黄金，那么这个市场应该是一个什么样的格局？整体的数据从现在显示，我们今年看黄金需求从这两年来说波动很大，特别是从04、05、06、07年，这种波动完全是生产商不断调整自己在其他对冲领域里面的交易额，来满足它自己的生产需求。这样也促使黄金在近几年的波动幅度，远远要大于前20年的平均走势。所以说黄金的价格波动也产生投资机会，那么这种投资机会越来越多被大家所认识、所看到。这种投资机会原动力是需求动力。

　　工业、医用需求也很平稳，年1-3%在波动，从长商来说，如果价格高的离谱的话，他们会寻求替代产品替代黄金的作用。如果我们对黄金价格进行研究和判断，我建议大家近期关注需求方里面的一个小项，就是投资需求。投资需求，目前没有完全的进入到统计数据当中去。

　　这是黄金协会近三年，从95年以来，整体黄金，这是需求里面更细致的方向，金条、金币还有纪念币的制作，还有帐户黄金，包括纸黄金、期货黄金、期权黄金、黄金借贷，这些需求从2003年开始不断涌现在市场当中。为什么会出现这个需求？刚才我们前面三个问题，1、金融市场出现了动荡，而且这种动荡从目前看还有加剧的势态。2、生产商的供应在未来两到三年内不会有突飞猛进的变化，黄金更优吸引力。3、目前整体格局上来看，原油价格已经接近100美元/桶，这个价格原油与黄金等值兑换的话，黄金价格被低估了。显现出来的优势，以及对对抗风险能力越来越受到整体资金的看好。

(经易黄金)