黄金期货是避险工具 普通投资者不适合参与投机

　　张炳南：期货市场和现货市场有本质区别，现货市场交易的是商品，期货市场交易的是风险。世界上本来只有现货市场，他厌恶风险，不知道未来价格怎么样，希望未来是明确的价格，希望为这个期货付钱，有的人买进这个期货，所以是风险的转移。期货市场会使厌恶风险的投资者来使期货降低风险值。为什么只有现货市场和期货市场并行发展的市场才是健康繁荣的市场。必须得有一个现货市场和一个期货市场的并行发展，他们之间的融通性非常好，这样才算合理、科学、健康的黄金市场。从这个角度来讲，开放期货交易对于整个中国，包括黄金从事贵金属和生产加工业者和居民投资者规避价格风险，实现他们投资安全稳定，包括企业生产的正常、持续都非常有利。我要澄清一下5000元投资黄金期货，这是上海期货交易所在证监会批准在上海期交所开展期货交易之后，做了一个征求意见稿，按照征求意见稿来看，最低门槛5000元就可以开展保证金交易，对我来说要适当提高门槛，所谓5000元就可以炒黄金期货只是征求意见稿里面的方案，现在也在反复征询投资者、管理者和业内人士的意见，我认为可能性不太大。即使5000元作为黄金投资的门槛，因为期货是风险投资，期货市场最大的特点是风险比现货市场大，收益可能性也比现货市场大，比如说拿5000元投资现货市场，今天涨2%、明天跌2%，在期货市场里可能很快翻到2万块钱，也可能很快就没有了，这是期货市场的特点。

　　我的建议，如果中国黄金期货市场开放以后，投资者特别作为普通投资者，不是拿黄金期货做避险，如果我对黄金产品上做一些投资，我认为你可以在期货、现货两个市场同时做，可以现货市场开一个账户，在期货市场上买进或者卖出一个期货，做风险的对冲，这可能对期货市场的均衡配置都是有好处的。我们说要投资要向行家学，世界上一些大的投资基金一般都要配置大量的资金作为投资组合的一部分，同时黄金期货也会配置一部分，这是化解风险的过程。

　　切忌在期货市场上做黄金“死多头”

　　张炳南：我们说黄金中长期一直看好是专家的观点，我本人也在很多场合说黄金牛市没有结束，是因为支撑黄金牛市的各种因素没有结束，所以黄金牛市没有结束。但黄金牛市不会只涨不跌，就相当于20块钱买一个股票，他说我不卖出，总有一听会涨到多少多少，但也有可能，这个股票会跌到5块钱，如果它将来涨到25元就有5元盈利，如果跌到15美元就拿着，但它可能也永远涨不回20元钱。

　　收益和风险是均衡的，在投资市场上想得到收益必须付出风险，要想不付出风险就不要得到收益。其实人生也是风险和收益是均衡的。这位投资者非常可爱，也也很喜欢他对黄金市场持续看牛的态度。但实际上没有只涨不跌的产品，包括黄金71年放开美元关价以来和美元的比较，从71年到现在，美元已经贬值到95%，购买力还不到当年的3%，黄金大大跑赢美元。但黄金有跌到850美元也有跌到250美元的情况。

　　如果你想中长期持有黄金，我认为还是持有现货黄金的形式而不是期货黄金的形式，因为期货黄金的形式将来要追加保证金，如果我对黄金长期看好，可以持有现货黄金或者纸黄金的多头账户。像他讲的期货“死多头”还是有风险的。

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