日前，国家发改委发布公告称：汽油出厂价格每吨下调220元，煤油出厂价格每吨下调90元。汽油零售基准价按照出厂价格调整幅度等额提高，中石油、中石化集团公司及社会成品油零售企业可在上下8%的浮动幅度内自主制定具体零售价格。而由于成品油是不少上市公司的原料成本主要构成部门，因此，如此的价格变动颇有牵一发而动全身的感觉，那么，如何看待这一信息呢？

　　油价调整引发估值分歧

　　事实上也的确如此，A股市场的热点因此而发生了剧烈变动。一向领涨A股市场的中国石化出现了滞涨的特征，即便在本周一的红色星期一的大背景下，中国石化也只是小涨3．23%，落后于大盘。之所以如此，是因为行业分析师的研究报告对中国石化的估值产生了分歧，比如说有行业分析师研究报告称成品油下降对中国石化的影响度并不大，因此，依然对中国石化的股价前景充满乐观情绪，但也有行业分析师认为，由于成品油的下降以及成品油新定价机制的形成，极有可能对中国石化的利润形成不佳的预期，而且，石油价格的回落也会影响到中国石化的三大支柱产业的原油业务的赢利能力。因此，对中国石化予以持有的评级，这较前期市场一致看好中国石化的市场舆论形成了极大的差异，也是中国石化二级市场股价走势落后于大盘的主要原因。

　　但对于原油的下游行业来说，则面临着极大的发展机遇，有行业分析师的研究报告就显示，化工、塑料等位于石油化工产业链下端的上市公司将因此而受益匪浅。

　　运输股迎来黄金投资周期

　　不过，对于用油大户们，行业分析师的研究报告则是较为一致的看好，认为相关上市公司将获得极佳的投资氛围，迎来黄金投资周期。因为从企业经营的产业链角度来看，油价构成了大多数上市公司的主要原料成本，因此，油价的波动将引发这些上市公司净利润随之波动。

　　行业分析师研究报告显示，原油价格的急跌对航运股将产生极大的利润提升的刺激作用，比如说中远航运，目前燃油成本占中远航运主营业务成本的33%左右，因此，中远航运对油价的波动特别敏感，在其他条件不变的情况下，在油价下跌的推动下，就可以提升公司的估值水平10%以上。

　　而对于航空运输股来说，对于油价的敏感度更为强烈。在2006年，航油价格因为国际油价的高烧，持续飙升，以首都机场为例，航油价格从2006年初的5520元/吨一路调升至2006年底的6240元/吨，每吨相当于提升720元/吨。而中国国航在2005年的航油用量为255万吨，这相当于单就油价上涨一项，就新增加18．36亿元，中国国航在2005年的营业利润也不过才23．91亿元。因此，随着油价的急挫，行业分析师认为中国国航等航空股在2007年的业绩将出现极大的改善，因为航油每下降100元/吨，中国国航的每股收益将增长0．02元。而由于油价的急跌，行业分析师猜测2007年的航油价格至少有望下调300元/吨，则将大幅提升航空运输股的盈利能力，从而提升其二级市场估值重心。

　　航空运输股目前面临着成本下降、主营业务收入提升等诸多利好的刺激，这自然为航空运输股的大涨营造了近年来难得一遇的投资氛围，难怪业内人士认为目前运输股已进入到投资的黄金周期。
(渤海投资)